QE沒你想象的那麼糟.. 很少有人還會反對這個論斷：美聯儲(Federal Reserve)在2008年危機之後的金融穩定和經濟復蘇過程中發揮了中流砥柱的作用。 它穩住了局勢﹐現在又在努力激發“動物精神”﹐讓一切正常流動起來。如今討論話題已經轉移到退出策略上﹐以及超寬鬆貨幣政策的累積負效應是否超過了增量效益的問題上。… 更多<br> 不過它是美聯儲﹐所以人們的觀點帶上了情緒﹐很多誤解一直沒有消除。印鈔概念幾乎引起每一個人直覺上的強烈反應。但事實證明﹐對美聯儲量化寬鬆政策(QE)的直覺反應多數都是錯誤的。以下列舉幾個依舊存在的重要誤解。 印鈔增加貨幣供應量 美聯儲控制的不是貨幣供應﹐而是只佔整個貨幣供應量很小部分的基礎貨幣（或曰內部貨幣）。在我們支離破碎的儲備系統中﹐銀行（寬泛意義上的）控制著另外90%左右的貨幣供應量（即外部貨幣）﹐而銀行沒有放貸。所以﹐貨幣供應量並沒有因為持續數年的QE而快速增長。 QE在“向股市注入現金” 實際情況是這些資金很少進入股市。美聯儲實施QE的時候﹐他們是從市場購進低風險美國國債和機構房貸﹐大部分都是從銀行手中購得。美聯儲自QE啟動以來注入的資金當中﹐約82%的部分都作為超額準備金重新存入了美聯儲。對於剩下的18%﹐銀行往往是用來購買風險高不了多少的其他固定收益資產──銀行在風險頻譜上向外移動並不意味著進入股市﹐尤其是考慮到大部分銀行剛剛經歷的那種瀕死體驗。… 更多